Metóda návratnosti Vzorec obdobia návratnosti

Obdobie návratnosti je čas potrebný na získanie sumy investovanej do majetku z jeho čistých peňažných tokov. Je to jednoduchý spôsob, ako vyhodnotiť riziko spojené s navrhovaným projektom. Investícia s kratšou dobou návratnosti sa považuje za lepšiu, pretože počiatočné výdavky investora sú ohrozené kratšou dobou. Výpočet použitý na odvodenie doby návratnosti sa nazýva metóda návratnosti. Doba návratnosti je vyjadrená v rokoch a zlomkoch rokov. Napríklad, ak spoločnosť investuje 300 000 dolárov do novej výrobnej linky a výrobná linka potom vyprodukuje pozitívny hotovostný tok 100 000 dolárov ročne, potom je doba návratnosti 3,0 roky (počiatočná investícia 300 000 dolárov ÷ 100 000 dolárov ročná návratnosť).

Vzorec pre metódu návratnosti je zjednodušený: Vydeľte peňažné výdavky (predpokladá sa, že k nim dôjde úplne na začiatku projektu), sumou čistého prílivu hotovosti generovaného projektom za rok (ktorá sa považuje za rovnakú v každom rok).

Príklad doby návratnosti

Aljašské rezivo uvažuje o kúpe pásovej píly, ktorá stojí 50 000 dolárov a ktorá vygeneruje 10 000 dolárov ročne čistého hotovostného toku. Doba návratnosti tejto kapitálovej investície je 5,0 rokov. Aljašský tiež uvažuje o kúpe dopravného systému za 36 000 dolárov, čo zníži náklady na prepravu píly o 12 000 dolárov ročne. Doba návratnosti tejto kapitálovej investície je 3,0 roka. Ak má Aljaška dostatok prostriedkov na investovanie do jedného z týchto projektov a ak by ako základ pre svoje investičné rozhodnutie použila iba metódu návratnosti, kúpila by si dopravný systém, pretože má kratšiu dobu návratnosti.

Výhody a nevýhody metódy návratnosti

Doba návratnosti je užitočná z hľadiska analýzy rizika, pretože poskytuje rýchly obraz o čase, v ktorom bude počiatočná investícia ohrozená. Ak by ste mali analyzovať potenciálnu investíciu pomocou metódy návratnosti, mali by ste tendenciu akceptovať tie investície, ktoré majú rýchlu návratnosť, a odmietnuť tie, ktoré majú dlhšie. Má tendenciu byť užitočnejšia v odvetviach, kde investície veľmi rýchlo zastarávajú, a kde je preto úplná návratnosť počiatočnej investície vážnym problémom. Aj keď je metóda návratnosti pre svoju jednoduchosť široko používaná, trpí nasledujúcimi problémami:

  1. Životnosť majetku . Ak doba použiteľnosti majetku vyprší okamžite po splatení počiatočnej investície, nie je možné generovať ďalšie peňažné toky. Metóda návratnosti nezahŕňa žiadny predpoklad týkajúci sa životnosti majetku.

  2. Ďalšie peňažné toky . Koncept nezohľadňuje prítomnosť akýchkoľvek ďalších peňažných tokov, ktoré by mohli vzniknúť z investície v obdobiach po dosiahnutí úplnej návratnosti.

  3. Zložitosť peňažných tokov . Vzorec je príliš zjednodušujúci na to, aby zohľadnil množstvo peňažných tokov, ktoré skutočne vznikajú pri kapitálovej investícii. Napríklad môžu byť potrebné peňažné investície v niekoľkých fázach, napríklad v hotovosti pri periodických aktualizáciách. Odliv peňazí sa tiež môže v priebehu času výrazne meniť, líši sa podľa dopytu zákazníkov a výšky konkurencie.

  4. Ziskovosť . Metóda návratnosti sa zameriava výlučne na čas potrebný na splatenie počiatočnej investície; vôbec nesleduje konečnú ziskovosť projektu. Metóda teda môže naznačovať, že projekt s krátkou návratnosťou, ale bez celkovej ziskovosti, je lepšou investíciou ako projekt vyžadujúci dlhodobú návratnosť, ale so značnou dlhodobou ziskovosťou.

  5. Časová hodnota peňazí . Metóda nezohľadňuje časovú hodnotu peňazí, kde hotovosť generovaná v neskorších obdobiach má nižšiu hodnotu ako hotovosť zarobená v súčasnom období. Variácia vzorca pre obdobie návratnosti, známa ako vzorec pre diskontovanú návratnosť, eliminuje túto obavu zahrnutím časovej hodnoty peňazí do výpočtu. Ďalšími metódami analýzy kapitálového rozpočtovania, ktoré zahŕňajú časovú hodnotu peňazí, sú metóda čistej súčasnej hodnoty a interná miera návratnosti.

  6. Individuálna orientácia na majetok . Mnoho nákupov dlhodobého majetku je určených na zlepšenie efektívnosti jednej operácie, čo je úplne zbytočné, ak sa v smere toku od tejto operácie nachádza úzke miesto procesu, ktoré obmedzuje schopnosť podniku generovať vyšší výkon. Vzorec obdobia návratnosti nezohľadňuje výstup celého systému, iba konkrétnu operáciu. Jeho využitie je teda viac na taktickej úrovni ako na strategickej.

  7. Nesprávne priemerovanie . Menovateľ výpočtu je založený na priemerných peňažných tokoch z projektu za niekoľko rokov - ak sú však predpokladané peňažné toky v budúcnosti väčšinou v tej časti prognózy, ktorá bude najviac vzdialená, výpočet prinesie nesprávne obdobie návratnosti, ktoré je príliš skoro . Nasledujúci príklad ilustruje problém.

Príklad metódy návratnosti č. 2

Spoločnosť ABC International dostala návrh od manažéra, ktorý žiada, aby sa utratilo 1 500 000 dolárov za vybavenie, ktoré bude mať za následok prílev peňazí v súlade s nasledujúcou tabuľkou: