Stupeň finančnej páky

Stupeň finančnej páky je pákový pomer. Vypočíta proporcionálnu zmenu čistého príjmu, ktorá je spôsobená zmenou kapitálovej štruktúry podniku. Tento koncept sa používa na vyhodnotenie výšky dlhu, ktorý je povinný splatiť. Výpočet predstavuje zisk pred úrokmi a zdanením vydelený príjmom pred zdanením. Vzorec teda je:

Zisk pred úrokmi a daňami ÷ Zisk pred zdanením = Stupeň finančnej páky

Toto meranie je možné použiť aj na modelovanie proporcionálnej zmeny čistého príjmu spôsobenej zmenou úrokovej sadzby (aj keď základná výška dlhu zostáva rovnaká).

Stupeň finančnej páky je užitočný na modelovanie toho, čo sa môže stať s čistým príjmom firmy v budúcnosti, na základe zmien v jej prevádzkových výnosoch, úrokových sadzbách a / alebo výške dlhového zaťaženia. Najmä keď sa k podniku pridá dlh, zavedie sa tým úrokový náklad, ktorý predstavuje fixné náklady. Pretože úrokové náklady sú fixné náklady, zvyšuje sa zlomový bod, v ktorom podnik začne dosahovať zisk. Výsledkom je zvyčajne vyššia miera rizika, keď spoločnosť môže z prostriedkov poskytnutých ďalším dlhom zarobiť oveľa viac peňazí, ako je jej rentabilná úroveň, ale vyššia rentabilná úroveň tiež znamená, že spoločnosť stratí viac peňazí, ak poklesne predaj pod vyšší bod zlomu.

Ak má spoločnosť vysoký stupeň finančnej páky, volatilita jej ceny akcií sa pravdepodobne zvýši, aby odrážala volatilitu jej výnosov. Ak má spoločnosť vysokú volatilitu cien akcií, musí zaznamenať vyššie náklady na kompenzáciu spojené s akýmikoľvek opciami na akcie, ktoré poskytla. To predstavuje ďalšie náklady na prevzatie väčšieho dlhu.

Metriku je možné použiť aj na porovnanie výsledkov niekoľkých podnikov a zistenie, ktoré z nich majú väčšie finančné riziko zabudované do svojich kapitálových štruktúr. Tieto informácie môžu viesť investora k nákupu akcií spoločnosti s vyšším stupňom finančného rizika počas rozvíjajúcej sa ekonomiky, pretože podnik by mal pri vyššom objeme predaja dosahovať mimoriadne veľké zisky. Naopak, rovnaké informácie by viedli investora k nákupu akcií spoločnosti s nižšou mierou finančného rizika počas obdobia kontrakčnej ekonomiky, pretože jej nižší bod zlomu by mal zmierňovať jej straty. Tento typ analýzy možno teda použiť na porovnanie a porovnanie pravdepodobnej finančnej výkonnosti spoločností v rámci jedného odvetvia a na opätovné rozdelenie investícií medzi ne v závislosti od ekonomického prostredia.

Napríklad v 1. roku nemá spoločnosť ABC International žiadny dlh a zarába 40 000 dolárov pred úrokmi a zdanením. Pretože neexistuje dlh, je zisk pred zdanením rovnaký. Preto je miera finančnej páky 1,00, čo je dosť konzervatívne. V 2. roku sa vedenie preberá s cieľom rozšíriť svoje podnikanie. Výsledkom je zisk pred úrokmi a zdanením 70 000 dolárov, zatiaľ čo úroky vo výške 20 000 dolárov znižujú zisk pred zdanením na 50 000 dolárov. To znamená, že stupeň finančnej páky sa zvýšil na 70 000 dolárov / 50 000 dolárov, alebo 1,4. Teda pri každej zmene $ 1 v príjmoch pred zdanením dôjde k 1,4x zmene v príjmoch pred úrokmi a daňami.

Stručne povedané, vyššie číslo naznačuje vyššiu mieru finančnej páky, ktorú možno považovať za vyššiu mieru rizika, najmä ak výnosy z operácií klesnú, zatiaľ čo úrokové náklady zostanú.

Vzorec pre stupeň finančnej páky možno tiež vyjadriť ako:

Zisk na akciu ÷ Zisk pred úrokmi a zdanením = Stupeň finančnej páky